株と先物の勉強会

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米財務長官が、ファニーメイとフレディマックを政府の管理下に置くと報じ
公的資金注入による金融システム安定化策が正式に発表されたことを背景に
東京株式市場は、大幅ギャップアップし、日経平均は12600を回復。

買い方としては・・・

先週12500円水準は割りこんだが、一瞬割り込んだに過ぎず！

3月のベアスターンズや7月の住宅公社の救済法案の成立は
クレジット市場の安定化をもたらさず、金融の混乱を収束できなかったが
あれは、政府による最後の買い手としての腰が入っていなかったからだ！

今回は、ファニーメイとフレディマックが保有・保証するモーゲージ関連5兆ドルを
まるごと政府が保証するので、クレジット市場安定化への影響は甚大！
高止まりしていたモーゲージ金利の急速な低下が予想される！
株式は大底を確認した可能性が高い！と思いたいところだろう。

一方、売り方としては・・・・

思った以上の反応だったが、多分に先週の下落の反動。
SQ絡み、インデックスの先物買い要因がデカかっただけだろ。

米国市場の動向次第では、まだ下値を確認する動きのハズ。
日経平均では、12900〜13100円の水準を抜けてこないことには底入れ感は出ない！

今回の米財務長官が発表は、7月時点の「見せ金」のみの提示よりはマシだが
「積極的な公的資金活用」の域には到達していない！

今回の対策が、その他の米金融機関に対する公的資金注入の前触れだと
受け止められないよう、声明文は政府系住宅金融公社の「特殊性」を強調している！

トップダウンで幅広く公的資金を積極的に活用していこうとするような
意志を感じることはできない！と思いたいところだろう。

買い方・売り方共に一理ある！
どちらが正しいのかは、結果でしか分からんのではなかろうか。

ただ、どちらが正しいのかは分からんが・・・

今回の公的管理下が「最後の一手」の可能性は高い。

これで米国市場が爆発的なリバウンドをみせられれば
底入れ感は強まり、水準訂正の買いが入るのだろう。

米国市場が単なるリバウンドに終わるなら
最後の一手空振り→打つ手なしとの見方→底抜けの可能性も。

またも米国頼みの情けない見方だが・・・
これまでの下げの主犯が米国なのだからしょうがない○|￣|＿

こんなどちらとも言えない、買い方・売り方共に一理ある状況で・・・
中期的反転となるかもしれない処で、底抜けするかもしれない処で・・・
無理して新規建てすることも、自己のポジションを正当化するべきでもない。

無理のない取り組みとしたい。

既にポジションを持っているのであれば・・・
己のポジションを枕に、米国に祈りを捧げるしかない(；一_一)

買い方用、戒めのための名曲
The tocsin by Fool's garden

優しい売り方が、買い方に言った言葉。
その言葉を、黄昏時に買い方が一人反芻する...そんな詩に聞こえる。

小生、先週末からヘッジなしとなり、ポジションがロングに傾いたことから
己への警鐘として、そしてその美しいメロディーを不安定な相場への精神安定剤として
大好きなドイツのバンド「フールズ・ガーデン（愚者の森）」の名曲を味わう。

ここから東京株式市場、急落・底抜けしていったら・・・
まぁ、大丈夫。ロスカットポイントは明確だ。逃げられるでしょ♪

でも、もしその時、買いに固執して、ロスカットせず喰らっていたら・・・
あっ！Heyward、愚者の森に嵌りやがったと笑ってやってください(^_-)-☆
　

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周知の事実だが、米国では10-11月はファンドの決算期が多く
決算対策の売りで、9月は調整しやすいとされている。

そして、実際出てきた換金売りや資金引き揚げの売り玉に
更なる警戒感が乗っかり、世界的に下げ幅を広げている。

日経平均は、6月戻り高値からの二段下げで
11600円レベルの3月安値水準が既に視野に入っており
9月は日本投資家の外債投資のレパトリが多い時期でもあり
円高方向へ向かい易いことも、更に警戒感を増しているようだ。

そして、来週12日は本チャンSQ。

SQ週は、ロールオーバーの流れが中心であり
SQ通過までは先物主導による仕掛け的な動きも限定的で
積極的には手掛け難いとの声も聞かれる。

決算では、米ハイテクの予想を下回る見通しなどが相次いでおり
9日のテキサス・インスツルメンツの決算が注目されている。

更に、11日の変化日、12日のSQ、15日の満月通過の
16日には、問題児のリーマン・ブラザーズ決算発表。
17日にモルガン・スタンレー、18日にゴールドマン・サックスと
困ったちゃんの金融機関の決算が続く・・・

神経質にならざるを得ないのも、頷ける(T_T)

おまけに、ファンドのクローズの動きが強まっていることもあり
「ファンドのクローズ一巡が確認されるまでは無理することもない」
とのコンセンサスか、買いの手が全くと言っていいほど伸びない。

ファンドのクローズなら、CTAなんぞは、連動性の狂いから
先物市場では買い戻すとしか思えんアンバランスを債券市場で演じているのだが・・・
それに関し、買い方の声が上がってもよさそうなもんだが、沈黙(-_-)zzz

東証1部上場銘柄のPBR1倍割れは、約1350銘柄。
信用倍率1倍を下回る売り超銘柄は、700超(゜o゜)

現在の地合いの辞書に「バリュエーション」という言葉は無い。

買いだと言っているのではない。

この実体経済、企業業績と関係のない売られ方に、疑問を感じたいだけ。
今週の売られ方は、これまでのサブプラ絡みの売りとは、違和感を感じるというだけ。

買うのか、売るのか、見送るのかは、結局は個人の投資想定スパン・スタンス次第。
買いを勧める気も、売りを促すつもりも、一切ない○|￣|＿
しかし、来週は、現在の自己のポジションと、投資スタイルを見直す、いい時間帯の気が。

　
バリュエーション無しのミステリー相場に
ハピネス by ゴダイゴ（変詩： Sadness by Heyward）

こんなに低い　株価の位置で
なぜか出玉は　オンリー・売り
株ってやつは　理屈や数字じゃ
表わしきれない　ミステリー

去年の春は　ありえぬヘッジ
昨年夏は　ジャスト･ア･パニック
今では陰気な　塩漬けパートナー
この先お手やわらかに・・・

We are hopeless of market and stocks
Sadness, sadness
We are trading, loving, crying

Sadness, sadness
In order to get happiness
Sadness

目覚めて最初に
見るのがC・M・E

一日がはじまる・・・

まどろむ前に
見るのはダウさ

この切なさは　エヴァーブルー

We are hopeless of market and stocks
Sadness, sadness
We are trading, loving, crying

Sadness, sadness
In order to get happiness
Sadness

*repeat
　
　
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7-8月安値レベル（12620-12680）は割らんだろ・・・
今日も閑散、材料も特にないし・・・
と、ノホホ〜ンとしていたら急落(゜o゜)

下げたこと自体に驚きはないが・・・
この値幅と落ち方にはビックリの一日。

クロス、インデックス絡みか、裁定解消か、アルゴリズムか、はたまた全部か・・・
大方が油断し、板が薄いところを、ぶち抜いていった。

本日の下げ方を見る限り、薄商いの中、アルゴリズムトレードに
既存のストップロスオーダーが絡み、下げのスパイラルの様相。
（観測の域を出ないので、話半分でどうぞ○|￣|＿）

私の妄想ベースでは、本日の下げ幅はミスシュートの感が。

しかし、結果として、パラボリック陰転、MACD陰転
新値足陰線3つ並び、下値切り下げの事実が残った。

そして、欧米に比べ、比率の高くないアルゴリズムトレードで値幅が出るあたり・・・
買い手不在も強く印象付けた。
（まともな相場つきであれば、あそこまで下には走らんハズ。）

結局またも、ボリンジャーバンドの-1・-2σレベルに逆戻り。

救いとしては、月足・雲下限（13585）
ボリバン-2σ（12555処）で下げ渋った点だが・・・

バンド自体が拡大・下降している状況であり
トレンド発生→バンド拡大→これに沿ってズルズルの下げ
といった展開が待っている可能性は低くない。

ただ、本日、ミスシュートとも思われる急落で
一気に下値メドの一つ（月足・雲下限）に到達したことで
目先的には下げ達成感に繋がる可能性も低くはない。

この辺りの見方が拮抗しそうな気がする。
日柄的には、ここからの7-10営業日前後が大切になりそう。

その間に、ポジションを外す・作るという作業をすることも検討してみたい。
上手いことできれば、ここから1ヶ月半程度は、そのポジで通用しそうな気も・・・
しかし、ヘタすりゃ、年末まで手の打ち様無しになる危険性も・・・

う〜ん、やはり見送り・見極めがBetterか(-_-メ)

こうならないためにのうた
青春の影 by チューリップ（変詩： 相場の影 by Heyward）

僕の心に響く　デカイ1000枚売りは
いとも容易く　節目割った

とてもとても激しく　太い売りだったから
大引け後に　メールがきた

自分の大きな玉を　切ることが
今までの僕は　できなかったから
メール着信の音　それこそが
ひまわりの　僕への　追証メール

無理をしたために　涙がはこばれて
嫁の瞳を　こぼれたとき
金の綻びは　愛の厳しさへの
かけはしに　すぎないと

ダダ下げの中に　たたずんで
僕はようやく　気が付いてきた
ダダ下げに涙が　あふれて

僕は　火だるまに　なっていた

まさかの売りが続く　トレンドを
今　足もとに　たしかめて

今日から　嫁は　パートの女
前から　僕は　馬鹿な男

ご批判を受けそうなブラックな内容。
御気分を害された方いらっしゃいましたら申し訳ありません○|￣|＿

内容は全てフィクションですが・・・
「こうならないように、相場で無理をするのはやめましょう」との思いで書きました。
売りがエライとか、買いが悪いとか言う意思は全くありません。（一応念のため）

　
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気が早い様だが、早くも中間決算が意識されているような・・・
それだけ、１Qが微妙だった。先行きに不安があるということか。

振り返れば、中小型株における1Qの特徴の一つとして
会社計画の下方修正数の多さが挙げられる。

「1Qからの下方修正はネガティブ（プチ）サプライズ(゜o゜)」
との思いは多くの方が抱いたのではなかろうか。（私もだが；；）

この辺りが、現在の買い手不在の要因の一つなのだろう。

それでも、ラッセル野村スモールキャップ（除く金融）における
今期の会社計画は、依然として2.6％経常増益を見込んでおり
その内訳は上期の15.2％減益に対し、下期が19.3％増益と
（未だに）Ｖ字業績回復シナリオとなっている。

今後は、国際商品市況の落ち着きや、海外景気の底打ちが予想され
景気後退も長引くことはない！と見るムキも少なくはない。

しかし、原材料高を価格転嫁できず、円高が進行、世界景気の減速などを背景に
企業業績は期初の5.6％減から9.2％減と減益幅が拡大する見通しも。
（by 8月中旬の日本経済新聞）

だが、今後は値上げ効果が出てくること、最近の原材料安が
今後プラスに働いてくることが想定され、中間期以降は
徐々に業績が回復してくる企業が出てくるとの観測も。

微妙なところではあるが・・・
センチメントさえよければ？これらの一部が好感され買い材料ともなろうが
現在は、楽観論は哀しいかな「浅はか・軽率」とされ、逆に・・・
「今中間決算は業績予想の下方修正ラッシュになる可能性がある」
と、売り材料になっているようだ(-_-メ)

実際、中小型株は一段の駄目押し局面へ移行した感も。

余談（？）だが、ジャスダック平均を見ると
3月ボトム1427からの反騰が、6月2日の1536で終了し
2月の戻り高値1557を超えられず、再度下値模索で現在1365。

テクニカルで見れば、1350処までで底入れの可能性ありだが・・・
そこで止まるや否や。
全体を計る意味でも一つの指標として注目してみたい。

冷静（贔屓目？）に見れば、弱さの象徴とも言える中小型株は
そろそろ下げ止まってもいい水準。

外部環境に明確な底打ちの感はないが、以前と比べ
一段と懸念拡大しなければいけない状況でもない。

「下値模索≒買いを検討する局面」とみれないこともない。
とはいえ・・・
今が買い場かと言えば、キッカケ（手掛かり）がない状況。

これでは、閑散・見送りも已む無しか。

とはいえ、買いの選択肢は常に持ちたいもんですな。

　
P.S. 福田首相辞任が日本株の買い手掛かりになったら・・・
日本人として喜ばしい様な、日本国として悲しい様な... 複雑な気分(-_-メ) 
　

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