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現在、欧州市場、NY市場ともに爆上げであり
こんなこと書くと「阿呆か」と思われそうだが・・・
明日には、本日の日銀短観は忘れ去られてしまう可能性もあるが・・・

このまま株価が上昇に向かうのであれば、それはそれで望ましいこと。
しかし、ひとたび相場が下降に転じた時、悪材料で相場に迷いが生じたとき
マーケットでは本日の日銀短観が改めて再材料視される危険性もある。

ということで、万が一を考え、本日の日銀短観の内容を掻い摘み纏めてみる。

3月調査の日銀短観は大企業・製造業の業況判断が＋11。
民間調査機関の予想平均値の＋13を下回り
次回6月の予測値も＋7と予想平均の＋10を下回った。

と表面的には下振れも、「さほどではない」といった印象。
本日の株価上昇は、この「さほどでもない」といったところからか？

しかし「悪い」とされたものもある。
それは、「企業の想定レート」と「設備投資計画」。

大企業製造業の2008年度の円ドルレートの前提は109円21銭。
現在の1ドル＝100円前後から大きく乖離している。

2月の末には回収されたアンケート（日銀短観）だけに
それも已む無し・当然といった感はあるが・・・
この為替の乖離は次月の日銀短観の更なる悪化を思わせる。

大企業製造業の2008年度の経常利益計画は前年度比0.0％。
上期は前年同期比4.2％減益、下期は4.6％増益予想。

これもアンケート時期によるものか
期初から減益予想は出しにくいという経営者心理の現れか。
通期減益予想を作らないために、為替を円安前提にし
世界経済の08年度下期回復を想定したのかもしれない。

企業業績を巡る環境は悪化しいて
仕入価格判断（上昇-下落）は45→50ポイントと上昇。
（1970年代の石油危機時並み）
一方で販売価格判断は3ポイントの横這い。
為替の想定ともツジツマの合わない内容の気が・・・

市場では、輸出企業の為替予約状況は
4-6月期にメドを付けたところが多いが
7-9月期以降はまだ取れていないと言われている。

このため、現在の円高基調が続けば
製造業を中心に企業収益は一段と悪化する可能性が高い。
よって、為替動向が株価を大きく左右する展開となるのだろう。

大田経済財政担当相は、日銀短観で企業の業況判断が悪化したことについて
「大規模製造業の2008年度の設備投資計画の落ち込みが大変気がかりだ」
「今後企業の判断がどうなっていくか非常に注意が必要な段階だ」と述べた。

一方で、「企業収益では上期は下がるが、下期は持ち直す計画のようなので
このままどこまでも悪くなるという感じではない」と指摘したとも。

日米共の市場のコンセンサス「08年度下期回復」により
底入れ機運が強まり、株価は上昇となる可能性はあるが・・・

内需の牽引役だった設備投資計画の落ち込みは気掛かり。

設備投資が全規模・全産業で前年比5.3％減で
過去5年間で最も低い伸び率となっているのだ。

特に中小企業の設備投資計画は前年比24.2％減(゜o゜)

設備投資が失速すれば景気のボトムアウトの時期が後ズレする。

法人減税などの政策対応あれば、杞憂に終わるのかもしれないが
悲しいかな無能・無策の日本政府に、それを期待するのもどうかといったところ。

と、ここまで書いて、現在、欧米市場、ドル爆上げ中(^^ゞ
目先的には杞憂か。まぁ、一応、念のため、ってことでｗ
　

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（↑日中足: マネックス チャートより拝借）

前場

上昇局面では債先が下落しており
株先買い・債先売りの取引も含まれていたとの観測。

その他、日々の手口で大きな傾きを見せる、クレディースイスの買いを意識する向きも。

本日から新年度。昨日まで取引が限られていた証券ディーラーが、参加しやすい状況。

後場

225先物は上げ幅を縮小。前場中盤の上昇分が剥げ落ちる格好に。

一部ではUBSの損失拡大の見通しが。

クレディスイスの買いが一巡したとの見方も。

その他、債先は戻り歩調を辿っており、株先売り・債先買いの取引も。

セクター・物色は、マネックスの言葉を借りれば・・・
銀行が高く証券が安く、鉄鋼が高く非鉄が軟調
食品が軟調で医薬品が高いといったちぐはぐな展開。

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日銀短観から見られる、市場で懸念材料とされている
2008年度の増益率低下要因を考えてみる。

米国を始めこれまで企業収益の牽引役であった
海外景気の落ち込みが顕在化しつつある。

景気ウオッチャー調査等に見られる