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これまでの持続的な上昇、急騰でも商いは膨れておらず
本日の下げでも売買代金は膨らまず・・・

出来高を伴っていないことは
中長期的な資金流入がないことを思わせ
参加意欲は後退し、上値追いの期待と可能性を薄れさせるが
反面、目先商いに終始していることで需給悪化の危険性もない。

「ボリュームが乏しい＝資金の逃げ足が早い」と
現時点で過度に嫌気する必要はないだろう。

本日の下げは、これまでの連騰を考えれば当然の一服。
これまでの上昇も本日の下げも特に何が変わったわけでもない。

売り方として恐れなければならないのは
出来高を伴って13500-14000のレベルを上昇すること。

買い方として恐れるべきは
3月末戻り高値レベルの12870円処を割りこむことだろう。
（この水準は25日線、一目・転換線他が被る。12800割れなら新値足が陰転。）

現状を、ざっくり見れば・・・
現在が12900-13500処のBOX。
これを明確に上抜けるようならトレンドは上昇への確度UP。
12900を割り込むなら、12200-12500-12900のBOXに逆戻り。
こんな見方が無難なところか。

3月17日を起点とする上昇で、裁定買残が急増しており
株価上昇を受けた新年度入りでの「買い」も一巡することから
（「買い」というよりはリバランス・組み入れといった方が正確か？）
旧来レンジ上限（12900（13100））を試すのかもしれんが・・・

もし仮にそこまで下げても、売りシグナルが出るわけでもなく
陰転するわけでもなく、何が変わるわけでもない。

日経平均12900（13100）処までの下げであれば
相場における単なる健全な調整と見るのがセオリーと思われ。

そこで押し目買いが見られるようであれば、買えばいいし
下抜けるならロング・ロスカット＆ドテン売りでよさそう。

日足が揃ってきたことで、節目での機械的・割り切りスタンスは
被害も限定され、比較的取り組みやすくなってきた♪

織り込み済み、出尽くし「感」に基づく現在の良好なセンチメントが
変化するのか、しないのか。注目はこの程度だろう。

経済指標悪化、企業業績悪化は織り込み済みとの見方がここまでは支配的だが
今後のイベントに対する見方がどうなるのか
「期待感」により上げるのか、「失望感」を先回り的に懸念して下げるのか
週末のG7に対する観測は、尺度を計る格好の材料となりそうな気がする。

昨日時点の米国におけるG7に関する見方は・・・
大手金融機関が共通の基準で同時にディスクロージャーを行う。
証券化商品の市場実勢が実際に見込まれるキャッシュフローを下回っている場合の
会計制度の一時的修正や公的機関による証券化商品買い入れ。
不良資産を抱える銀行に対する資本増強の強制や配当規制といった選択肢の提案。
こうした大胆な提案が期待されているようだ。

一方、本日の東京市場では・・・
これ（上記）が空振りに終わったらどうするんだ！
G7後には目先の期待材料が出尽くし、来週は波乱か！との声が。

同じ材料を受けても、人それぞれ、見方もいろいろである。

どっちに転んでもいいように
資金は万全、精神はニュートラルで臨みたい日柄ですな。

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（↑日中足: マネックス チャートより拝借）

現時点では、下げというには、おこがましい当然の一服。
仮に更に下げても12900処までは健全な調整。
更に下げるなら・・・その時考えればいい♪

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株価は3月17日以降上昇の一途だが、気になるのは・・・
現在全ての悪材料を株価は織り込み済みであるかということと
本当に悪材料は出尽くしたのかということ。

3月日銀短観、米3月雇用統計の厳しい内容を勘案すれば
織り込み済み・出尽くしとは考えにくい。

FRBがベアスターンズを救済したことで
信用不安は解消された（と言われている）が・・・
各金融機関の資本増強策は順調に進んでいるようだが・・・
これらを受けて株価は上昇を続けてきたが・・・

問題の根底、サブプライム問題は解決したのかと言えばNO。

最悪期を脱しつつあるようには見えるが・・・
ローン転売市場機能不全が新規のローン供与を難しくし
レバレッジがかかったヘッジファンドのポジション解消は今後継続し
米国の実体経済悪化が信用面悪化にフィードバックしてくることを考えれば
「出尽くし」とは言えず、「織り込み済み」とも言い難い気がする。

ただ、本来サブプライム問題直撃ではないにも拘らず
これまで、売られ過ぎていた日本株等は
短期的には再度底を割りに行く動きとなるとは考え難い。

（3月17日-18日をオーバーシュートとして除外すれば）
3月3日〜4月1日までの基本レンジは
ざっくり12200-12900（13100）。

これを4月3日、7日の上昇で、下値を完全に切り上げた。
（底入れ確認とは言えないが、切り上がったことは確かだろう。）

12900処を割らなければ、特に警戒の必要もなく
目先的には強気になってもいい局面。

ただし、3月17日の安値〜4月3日までの上昇局面の
平均売買代金が、2兆1200億円と物足りない状況を考えれば
価格帯出来高の面から見ても、13500-14000レベルは厳しそう。

ここまでの上昇が、期が変わったことでのファンドの配分比変更
裁定買い残の増加、等々、であったことを考えても
13500↑のレベルは、本格的上昇・トレンド転換を試すところでもあり
3兆円超の売買代金がないと、重い展開となるのではなかろうか(-_-;)

と、またもネガティブになってしまったが・・・
今週は、週末G7の政策協調期待が下支えになると思われ
押しはあっても崩れはないと見ている。

昨日も書いたが、敢えて今週の波乱要因を考えれば、オプションSQぐらい。
しかし、それも130をアット・ザ・マネーにするのか
135をアット・ザ・マネーにするのか程度の駆け引きのハズ。

今週のざっくり想定レンジは、12900（13100）-13500。

問題は来週だろう。
　

***　追記　***
13：01
下げても上げても知れていそう、といった感じですな。
過度な警戒感も、期待感もなく、こんなもんかといった値動き。

前引け後の東証立会外バスケット取引：
約459億円が成立、相場全般への影響はとくにみられない。

後場寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが800万株、買いが810万株、10万株の買い越し。

12時45分時点の東証１部売買代金は概算１兆129億円、売買高は同８億9163万株。

東証１部の値下がり銘柄数は991、値上がりは569、横ばいは157。

13：28
昨日の米国で、1〜3月期の決算発表の先兵となるアルコアが
エネルギーコストの急騰が響き、前年同期比で54％減益。

原材料のコスト上昇圧力により収益が圧迫されるのは他の企業も同様か！？
との見方から、東京株式市場は様子見姿勢と言われているが・・・

投資スタンス次第だが、12900-13500の中で右往左往・過剰反応する必要はなさそう。
方向が出た時に、決断（エントリーか撤退か）すればいいかなとｗ

13：53
一目・日足は直近5日間、雲の下限をベロベロ舐めるような展開。
特に昨日、さっくり突起に頭が刺さったのには笑った♪

雲の下限だけ見れば、ここから調整に入りそうなもんだが・・・
遅効線の解釈で見方が分かれるところなのよね・・・
売りも買いも決めつけず、余力万全で臨みたい。

14：30
軟調ではあるが、慌てた売りも出ず、利益確定売り中心？
売買代金はこの時間で1.63兆円と、ど閑散。
仕掛けも目先的・限定的。
大崩れを示唆するものは見当たらない。健全な調整といった感じ。

積極的に売る環境でもなく、押し目買いとしてはまだ早いといったところと思われ。

14：44
昨日、OP価格の13500処まで上げ、本日仲値の13250処を意識した推移。
何がどうなったわけでもなく、単なる駆け引きのような値動きと現時点では見てよさそう。
ジタバタせずに静観を続ける。

15：00
記録的な閑散、軟調とはいえ、なんだかんだで強さも垣間見れた大引け。
これまでの上昇を考えれば、当然の一服といったところ。
現時点では過度に警戒する必要はなさそうだ。

15：13
現物の13250引けが臭い。13500-13000どっちにも行けそうなスタンバイに見える(^^ゞ

先物、含みベース前日比勝ち。でもまだ含み損。
（12760ショート、13400ショート持ち越し）
我軍現物隊下げ渋り、含みベース前日比微負け。
トータル勝ち。

上でも下でもどちらに動いても対処できるよう
資金と精神の余力を重視し、無理せず取り組む一週間としたい。

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7日の米国株式市場

ＮＹダウ： 12612.43 △3.01
ＮＡＳＤＡＱ： 2364.83 ▼6.15
為替 ＮＹ終値： 102.38 - 102.44

朝方は週末のヘッジ売りの買戻しや
Ｓ＆Ｌ（貯蓄金融機関）大手に対する投資ファンドの出資のニュースもあり
信用収縮懸念・金融不安が薄れていることを好感し堅調なスタート。

ダウは一時100ドルほどの上昇を見せ、節目と目される12750処へ接近。

しかし、週末の雇用統計悪化を思い出したのか
原油先物市場の約3週間ぶり109ドル台回復を嫌気したのか
来週本格化する決算発表、企業業績に対する不安なのか
戻り売りや見切売りを急ぐ展開となり、ダウは小幅高で引けた。

市場のセンチメントは悪くはないものの
ネックラインと目される12750-12800レベルを
上抜くほど強くはないといったところか。

第一四半期の決算発表本格化を控え、これまでの景気悪化の影響が
どこまで個別の企業業績に影響しているのか、見極めたいのだろう。

経済指標は相変わらず芳しくないものの、今のところ一段の悪化は見られず
一時期に比べるとＭ＆Ａに絡む話題も多くなり、下支え要因とはなっているようだが
積極的に買い上がるには業績面の裏付けがないと苦しそう・・・

個別では、投資ファンドの出資が伝えられたワシントンミューチュアルが大幅高。
クレジットカード大手の買収報道などもあり、シティグループなど金融株が堅調。
著名投資家が示した人物が取締役になると報じられたモトローラは高い。
一方、投資判断の引き下げからアプライドマテリアルズは売られた。
マイクロソフトが買収条件の引き下げを示唆したヤフーは軟調。

日本株式市場

3月17日に年初来安値（11787）をつけて以来
昨日まで14営業日で、うち12営業日の日足が陽線。

今まで売られ過ぎたことを考えれば
もしかしてトレンド転換？と考えれば
こういうものなのかもしれないが・・・
短期的には「やりすぎ」だろう(；一_一)

09：10
日経225先物、￥13400にてショート。

市場予想を下回るマクロ統計連発の中
市場はこれを「織り込み済み」とし、ここまで上げ続けてきたが
織り込み済みの上げというより、無視して上げている感が・・・

既にテクニカル的に、達成感が出易い水準であり
日柄的にも一服しやすいところであり、転換線（12970処）
25日線（12700処）までの健全な調整はあって然るべき！

と思うムキが多く、慎重論が多いことで
ポジションはロングに傾きづらく、反対にショートに傾きやすい。
毎日、カバーが下支えする展開となっている(^^ゞ

しかも、トレンド転換を期待させる、2月4日高値（13850）
2月27日戻り高値（14070）を目前に捉えており
期待感（焦り？）からの買いも入っているようだ。

しかし、13500-14000レベルは、価格帯出来高の面から
ボリュームを伴わなければ上昇はかなり難しいと思われる。

昨日も書いたが、今週はこんな感じで、強弱感対立
上でもなく下でもない展開か・・・

寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが2870万株、買いが2990万株、120万株の買い越し。

東証寄り付き前段階での主要外国証券経由の注文動向：
売り３９２０万株、買い２１５０万株、差し引き１７７０万株の大幅売り越し。
金額ベースも売り越し。

***　追記　***
10：24
押して頂きたいところ。

適切な位置まで押し、適切な位置（転換線や25日線等）でサポートが確認されれば
買い易さ・買い気も出てくると思うのだが・・・

昨日まで買われていたと言っても、期が変わっての持ち高調整や組み入れ中心。
然るべくして、（現物は）散発・単発の買いしか見えず、商いは相変わらず低調。

今後、重くなると思われる13500-14000を上抜くためにも
「ボリュームを伴う押し目買い→買い気UP→13500-14000チャレンジ」として欲しい。

まぁ、理想（妄想）どおりになってくれないのが相場だが(^^ゞ

10：40
それにしても強い。というか、強すぎる。
相場が強いのは結構なことだが、強すぎるのはイカガナモノカ・・・

私の好きな言葉は、「過ぎたるは及ばざるが如し」、「中庸」なのだが
これは相場にもよく当てはまる言葉かと。
行き過ぎ、やり過ぎは、その後反動となって現れる。「ほどほど」が一番！

11：03
売買代金は相も変わらず低調（約0.86兆円）。
13500-14000上抜くにはキッカケ（企業業績の裏付け）
ボリュームの増加は不可欠っぽいですな。
今週・来週で適度に押して、買い気を確認し盛り上がって頂きたいところ。
　　

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