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（↑日中足: マネックス チャートより拝借）

昨年夏を思い起こさせるような値動き。
あの時はファンドのアンワインドだったが
本日もある種の巻き戻しを感じさせた。
（注： 妄想ベース、根拠なし○|￣|＿）

勘ぐり過ぎかもしれないが、ファンド・マネジャーが
組入れ銘柄の入替え等を行ったかのような
リターン・リバーサル手法に見えないこともない値動きの一日。

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　先週末には日足に実体が出たものの、これまでの十字足連発
本日の膠着を考えれば、先物の日計りは難しそうな一日。

日計りするなら、個別・セクターが無難か。
というか、リターンリバーサルを狙うくらいしか収益機会を見出せない(>_<)
所謂上がり過ぎを叩き、下げ過ぎを拾う、乖離を狙う逆張りの手法だ。

しかし、乖離を狙うというと聞こえはいいが、あくまでも相対的な差が問題となるため
値上がりした銘柄を買い増す大口が出てくる可能性もあり、当然、リスクはある。

結局のところ、ポジション調整にとどめるか
割り切りスタンスで日計りとするか
このぐらいしか打つ手が見当たらない状況(-_-;)

強気になってもいいところではあろうが、今から買うのもどうかというところでもある。

本日のコア（特にメガバンク）、TOPIX爆上げで
株価、センチメントに行き過ぎ感も出てきた。

とはいえ、積極に売るだけの根拠も見当たらない。
中長期トレンドフォロー派はロングキープで問題のない処であり
ショートなら、節目を意識してのヘッジまでが無難な選択か。

本日、一番目につくのは、やはりメガバンク三行の上昇。
上昇の材料とされているいくつかを上げてみると・・・

先週末にUBSから銀行の抱える信用関連証券の評価損は
第１四半期決算でほとんどが計上済みになる見通しで米銀の投資判断を
「アンダーウエート」→「ニュートラル」に引き上げると発表されたこと。

モルガン・スタンレーが、ファニーメイ（米連邦住宅抵当金庫）の来年の業績は
アナリスト予想を上回るという見通しが示されたこと。

バロンズ誌による、ファンドマネージャーを対象としたビッグ・マネー調査で
米国のファンドマネージャーは、最悪の時期は終わったとみているようだとの報。
その中で、S&P500指数のセクターに対する見解では、今後6-12ヶ月間に
市場をリードするセクターとして、回答者の27％以上が金融銘柄を挙げていること。
（次に多かったのがハイテクの21％、次がエネルギーの11％）

上げるだけの材料は確かにあるが・・・
本日のメガバンク３行の上げっぷりは
あたかもサブプライム問題完全決着
信用不安完全払拭といった感じ。
いくらなんでもやり過ぎではなかろうか・・・

板が薄いための急騰という側面もあるのだろう。ということは、下落が始まったら
裁定解消売りが下落ピッチを加速させる危険性もある。

上げたこと自体は好感なのだが、上げるなら
ジワジワと真綿で首を絞めるような上昇の方が、買い方は手掛け易く
売り方は撤退しやすく、どちらにもHappyと思うのだが・・・
まぁ、そうウマくいかんのが相場ですな。
 

***　追記　***
13：04
もう少し伸びてもいい（伸び悩み）セクターと
狂喜乱舞のセクターに見事に二分されている。
お化粧なのか？だとしたらケバ過ぎだ(-"-)

後場寄り付き前の大口成り行き注文：
買いが1410万株、売りが1090万株、320万株の買い越し。

前引け後の東証立会外バスケット取引：
約328億円が成立。目立った影響はみられない。

12時45分時点の東証1部売買代金は概算１兆4082億円、売買高は同10億3835万株。

東証１部の値上がり銘柄数は1115、値下がりは477、横ばいは119。

13：18
ようやく指数、メガバンクとも、若干ダレてきたが、どちらも高値での推移。
上がるとも下がるとも、思い込まず、意固地にならず・・・
大口のお化粧、クロス、組み入れ・組み換えが終わるまで待ちたい。

13：36
この下げを持って、崩れるとは思わんが・・・

これまでの裁定買いの積み上がりによる上昇という性格
お化粧買いという合法的な粉飾（言い過ぎか○|￣|＿）という中身を考えれば
反動で調整入りぐらいはあってもおかしくはない。

まぁ、全てはNY次第なので、225みてどうのこうの言うのもなんだが。

13：46
NT、株・債、クロス等々で、ぐちゃぐちゃですな。
好みで言ってはいかんのだが、ハイテク無しの上昇ってのも気に入らない。

ラッキーなことにメガバンク空売りで、ヘッジは万全に効いている。
慌てず騒がず、落ち着くまで傍観する。

14：04
基調の強さから、強気で売るのは怖いが
中身の腐れ具合から、今の半端な水準では買いたいという気も起きない。
微妙且つ半端といった印象。
目先押し目買いとするなら、キッチリ13500レベルまで待ちたい。

14：27
うーん。。。一番強いメガバンクのヘッジ売りは不適切だったか(；一_一)
まぁ、本日の上昇の背景と、感応度という意味では売りでよかったとは思うが。

今日で伸びきったのか、完全に潮目が変わり更に上への動きとなるのか
見方が分かれそうですな。

14：38
そろそろ、織り込み済みも織り込み済みに
悪材料出尽くしも出尽くしになって、ダレてくるのかと思ったら
月末の特殊要因の所為なのか、本当に強いのか分からんが、とにかく強いですな。
なんとも釈然としないが・・・

14：54
終わってみれば、あぁでもないこうでもないで
然るべくして十字足（もどき）ってことかい(-_-;)

ある意味、これまでのショートに傾きやすい地合いを引き継ぎ
ある意味、月末特殊要因らしいとも言える一日でしたな。

15：04
思い込みは相場で一番危険な行為だが・・・現物の引け様を見ると
大口のお化粧・クロス・TOPIXリバランス・組み入れ絡みe.t.c.が主体の
特殊要因による上げだった気がしてならない。

通常であれば、今週中にはセクター間のゆがみ修正されるハズだが・・・
通常であれば・・・

15：13
先物、含みベース微負け。（￥1375513745ショート持ち越し継続中）
現物、含みベース勝ち。トータル微勝ち。

本日の、セクター真っ二つの結果（騰落）には驚いたが
GW連休のはざまで売買代金2.8兆円と、ここ最近ではなかった大商いにも驚いた。
異常（特殊要因）と考えてよさそうな気がするが、ｲｶｶﾞﾅﾓﾉｶ。

三井住友は信用空売り（898K）
　

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25日の米国株式市場

ＮＹダウ： 12891.86 △42.91
ＮＡＳＤＡＱ： 2422.93 ▼5.99
為替 ＮＹ終値： 104.40 - 104.46

金融機関の投資判断が引き上げられたことは好感されたものの
経済指標の悪化などに足を引っ張られ、市場全体としての方向感はなかった。

個別企業の動き（決算発表に敏感に反応する動き）が指数に反映され
ダウ平均、S&P500は堅調、ナスダック指数は小幅安に。

原油価格や貴金属価格が強含みとなっており
インフレ懸念が払拭されているわけでもないが
企業業績が比較的堅調なことで
市場のセンチメントは良好といって言い状況。

しかし、ダウは節目抜けも、ナスダック、S&P500は
節目を抜け切ったとは言い難い状況で
「今一つ強気になれない」という感じか。

今週のＦＯＭＣでのＦＲＢの方針や、週末の雇用統計の発表で
利下げ打ち止め、雇用堅調となれば、景気底割れ感が完全に払拭され
節目を抜けて底入れ確認となって来るのだろうが・・・
それまでは、方向感なくふらつくような展開になってきそう。

個別では、前日引け後に決算を発表、慎重な見通しを示した
マイクロソフトが大幅下落。指数を押し下げた。
格付け見通しを引き下げられたＧＭ（ゼネラルモーターズ）も大幅下落。
一方、銀行株の投資判断が引き上げられたことにより
シティグループやバンクオブアメリカなど金融株が堅調。
決算も好感されたアメックスは大幅高。

日本市場

国内の決算発表も注目ではあるが・・・
やはり、FOMCの発表とその反応が最注目なのでしょうな。

FOMCでは25ベーシス（0.25％）の利下げが予想されているが
これをもって利下げ打ち止めとの見方も高まってきている。

25ベーシスの利下げは、波乱なしとしても
もし利下げ打ち止めを匂わす声明があった場合・・・

利下げ打ち止めが嫌気されるのか？
利下げ打ち止めが金融不安の払拭と解釈されるのか？

もし「利下げ打ち止めは早計」とされるなら
一旦利食いとされ、売りものに押される展開となるのだろう。
もし「利下げ打ち止め→金融不安払拭」となるのなら
ドル高、商品市況の下落と、全ていい方向に回っていくのだろう。

東京市場は、ゴールデンウィーク入りということもあり
積極的な取引が控えられるのだろうが
そのおかげで、需給はロングに傾きづらく
薄商いの中で意外高の可能性もなきにしもだが・・・

テクニカル的にはボリンジャーバンドの
プラス2σ（14000処）到達で一旦は達成感がでるところ。

積極的に上値を追う参加者がいるとは思えないが
先物市場では過熱警戒感からショートポジションに傾きやすく
ガサは限定的とはいえ、年金の買いが日々観測されているため下値は堅い。

調整があるならば、買い場提供とのポジティブな見方も出てきており
目先的には大きく崩れるような展開にはならないのではなかろうか。であれば・・・

目先的な上のフシ目は、心理的にもOP権利行使価格でもある
14000円と、2月27日高値14070円。

下のフシ目はやはり、心理的にもOP権利行使価格でもあり
テクニカル的節目密集レベルの13500円。

そう難しく考える必要はなさそうな位置と展開だろう。

寄り付き前の大口成り行き注文：
買いが5030万株、売りが3360万株、1670万株の買い越し。

東証寄り付き前段階での主要外国証券経由の注文動向：
売り３２６０万株、買い４４４０万株、差し引き１１８０万株の大幅買い越し。
金額ベースも買い越し。

　
***　追記　***
10：02
ショートが有効な日柄・株価位置とは思うが、TOPIX型強すぎ＾＾；
早い時間に意固地にショートして踏まされることは避けたい。

10：05
コア（特にメガバンク）、大型の強さからTOPIXがスゴイことになっているが・・・
これって670億の買いのみバスケットの影響？月末ドレッシング？
結構、蚊帳の外の銘柄も散見されるんだが。

10：28
相変わらず、疑心暗鬼が根強く、需給は良好。
日米共に、この疑心暗鬼があるうちは、崩れることなくダラダラ上げるんでしょうな。

10：43
メガバンク3行だけで、TOPIX6ｐ超の押し上げかい・・・
あたかも金融不安が完全に払しょくされたかのような動き。
ちょっとやり過ぎのような気がするが・・・

10：56
三井住友、￥898000にて信用空売り。（日計り）
大崩れするとは思わんが、いくらなんでもかと・・・

11：03
高値膠着で値動きは鈍いが、売買代金は1.22兆円と久しぶりにそこそこの商い。
買い方は疑心暗鬼、売り方の悲鳴聞こえずで、崩れることはなさそうだが・・・

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