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昨年夏からの下げ相場には飽きた。
サブプライム・ネタは聞き飽きた。

しかし、通常であれば、20営業日から長くても24営業日前後でトレンドが変るのに
日経平均は、3月18日から反発に転じ、既に30営業日以上が経過。

確たる経済の裏付けもないまま
織り込み済みとしての上げ相場も見飽きた。

ここから上がるか下がるかに興味はあるが、ここから先は神のみぞ知るの領域だろう。

上も下も決めつけず臨むしかない
上でも下でも対応できるポジションを組むしかない状況。
（ノーポジであればそれに越したことはない。）

買い一本、売り一本で、男らしく勝ちたいとの気持ちもあるが・・・
それだと男らしく玉砕する可能性（危険性）もあるわけで・・・
然るべくして、大口も個人も複合ポジションが増加中(^_-)-☆

ってことで、あぁでもない・こうでもない相場を、強気弱気両方の視点で見てみる。

これまで比較的機能してきた25日乖離率（+5.25％）からすると
「とりあえず」「一旦」利益確定の売りが出やすいところ。

外国人投資家の買いは相対的には多いものの、ガサで見ればそれほどの水準ではなく
国内投資家がヘッジを掛けながら買い、指数を押し上げた印象。

このヘッジを掛けながらの買い（裁定もこれに含まれる）というのが微妙で
個別も指数も、さしたる裏付けもなく、ポジ調整により踏まされ、上げている感がある。

昨年来の累積売買代金から見てみると
日経平均の13500-14000のレンジは約50兆円。
その上の14000-14500のレンジは、10兆円に満たない金額。

上昇するボリンジャーバンドのプラス2σに沿った上昇でもあり
未だ達成感が出ているとは言えない格好でもある。

ダラダラ踏まされ、気が付いたら14500円という展開もないとは言えない状況。
真空地帯という意味では、15000もないとは言い切れない。
（個人的には、一気の15000はありえないとは思うが、否定すべきではあるまい。）

ただし、新値足は陽線が11本積み上がり
2006年12月から2007年1月（16100〜17350レベル）にかけての上昇で積み上げた
17本以来の積み上がりとなっている(゜o゜)

これにより陰転する価格は切り上がり13860円処となる。
この水準はボリンジャーバンドのプラス1σ近辺でもある。

このプラス1σがサポートとして機能している間は
15000までリバウンド余地を探る流れを続けるとの「見方」は残り
13860円処を割り込んだ時点で調整を意識することになりそう。

じりじりダラダラここまで上げてきたことで
上値・下値とも切り上がった感がある。
そろそろ方向を出してもよさそうな日柄でもある。

目先的には、（13680）13860-14350のレンジ。
方向を出した場合の目途としては、13300（13680）-15000。
ざっくりと見れば、こんな感じでいいのではなかろうか。
（細かい数字（テクニカル）は、こちら。）
　
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（↑日中足: マネックス チャートより拝借）

日米共に、如何ともし難い節目揉み合い。
買いも売りも決めつけず臨むしかない
複合ポジション・ブラボー相場と化している。

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先高期待の買いと戻り待ちの売りが交錯。
「短期警戒・長期強気」が市場のコンセンサス！？

2日に、S&PがカントリーワイドFの信用格付けをジャンク債レベルに引き下げ。
FRBがECBやスイス国立銀行と協調して資金供給を拡大するという緊急声明を発表。

「信用市場の収縮問題が収まっていない」という認識が生まれ
押し目らしい押し目も作らずこれまで上昇してきたことから、短期警戒感が出るも・・・

6日の米国では連邦住宅公社監督局が、ファニーメイ（連邦住宅抵当公社）に課している
資本規制を緩和する方針を発表したことが好感され、株価は上昇。

市場では、ベアスターンズ救済劇を境に急速に揺り戻しに動いており
「03年春当時と似たような猛烈な揺り戻しになる可能性」
「新興国主導での経済成長」「過剰流動性」「米国の実質マイナス金利」
これらから、「下への警戒よりも上への警戒をすべき」との見方が大勢のようだ。

上への警戒というと変に聞こえるが・・・
相場の世界でリスクとは、想定以上に値が動くことなのだ。
（下落、損失をリスクとは呼ばない。）

機関・大口は、上（いつ来るか分からない下げ）への警戒から
「売るに売れない・買わざるを得ない」状況になっていることが
今の上昇相場の要因の一つとなっている気がする。

逆に言えば、経済に支えられての上昇とはいえず
（株価は実体経済に先行するとは言うものの）
「しょうがない、いけるところまでいく」という
已むを得ない上昇にも見える。

　
身銭切って参戦している個人投資家としては
14350到達、万が一15000まで爆上げなら売りも一考
13900レベル、13680到達なら押し目買いも一考だが
（私としては）今は新規で手掛けたくない、ポジ増やしたくない処。

北海油田の石油関連収入で拡大している
ノルウェー政府系ファンド「政府年金基金」が
（資産総額2兆1360億クローネ（約43兆円）。世界最大級。）
新興国株式投資を拡大し、海外不動産投資を始める方針
と報じられ、買い方に追い風は吹いているが・・・

政府年金基金は、ロシアやインドなど18の新興国株式の投資配分を増やす一方
不動産投資は将来は資産全体の5％まで高め、長期的な高利回り確保を目指すそうだ。

4月に買い越した外国人に関しては
主因が売り付け減少にあったため
買い越し基調が今後も続くかどうかは不透明。

今は、現在のポジションと利の乗り具合、自己の投資スタンスと相談し
無理のない形で節目到達を待つのが無難な選択の気がするが...ｲｶｶﾞﾅﾓﾉｶ。

　
***　追記　***
12：57
指数グチョグチョ...不自然に見えるが、これもまた相場。しょうがない。

後場寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが1740万株、買いが1630万株、差し引き110万株の売り越し。

前引け後の東証の立会外バスケット取引：
約328億円が成立。
市場では、やや売り決め（投資家の売り・証券自己売買部門の買い）優勢との声。

12時45分現在の東証1部売買代金は概算で１兆3877億円、売買高は11億1672万株。

東証１部の値上がり銘柄数は1134、値下がり銘柄数は487、変わらずは99。

13：15
手を出し難い...というか手の出しようがない(-_-)zzz
ポジションさえ悪くなければ、触らない方がよさそうな相場だ。

13：17
どうもグチョグチョだと思ったら、インデックス・クロス入ってたのね。
225型で売り3万株・買い無しだそうだ。
尚更、触らぬ何とかに祟りなしだな、こりゃ；；

13：41
推測の域を出ないが、おそらく、プロも個人も大多数が複合ポジション。
そろそろ回転が落ちそうな気がする。

回転が落ちての値動きとなれば、満を持しての方向が出そうだが・・・
今しばらく時間（日）が掛りそうですな(-_-)zzz

13：54
横浜銀行、￥779にて信用空売り。ポジ調整の一環で。

14：09
SQを控えての14000レベルでの攻防。さもありなんといった推移だが・・・
ちょっと粘り過ぎのような気も。

14：28
個別は完全に、踏み踏み相場の様相。

足元踏み固めて、ジャンピングの足場を作っているのか・・・
踏み過ぎて、足もとグチャグチャになって沈んでいくのか・・・

個人的には前者であって欲しいが、後者に見えてしょうがない○|￣|＿
大方は已む無しの買いのようだが、私としては違和感から已む無く売っている。

14：51
現物、先物でポジション作るなら
OPでポジション作った方がいいのは分かっているが・・・

付け焼刃で飛び込んで通用するほどOPが甘い市場とも思えず
ある程度知識と経験がある市場（株・先物）で手掛けている。

でも、やっぱり複合ポジならOPだよなぁ。。。

14：57
リバース・コンバージョンも先物踏みの一因なのか・・・
下がるに下がらない図の一筆ですな。

15：13
先物、ノートレ、含みベース前日比微負け。（13745ショート継続中）
現物含みベース微勝ち。信用空売り含みベース、ほぼトントン。
トータル、前日比ほぼ変わらず。（正確には微負け。）

ノーポジか、どっち転んでもいい様な複合ポジか、二択の様相。
中期を計る位置でもあり、ぼちぼちの日柄でもあり
男らしくないポジショニングではあるが、しょうがない。

相場の中身も、私も、しょうもない一日であった(-_-メ)

（三井住友、横浜銀は信用空売り。）
　
　
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6日の米国株式市場

ＮＹダウ： 13020.83 △51.29
ＮＡＳＤＡＱ： 2483.31 △19.19
為替 ＮＹ終値： 104.75 - 104.81

日本がGWで休場している間に米国市場は
先週末（2日）の雇用統計の発表を受けて景気底割れ懸念後退
週初（5日）に上値を確認→目先的な利益確定売り・戻り売りに押され

6日の米国市場は、節目の底堅さを確認
資源・エネルギー関連銘柄を中心に堅調も
住宅関連の回復の鈍さや原油高を懸念し上値を押さえられた。

ほぼ底入れ確認といってもよさそうな感じだが
実体経済は？と考えると、完全に底入れとは言い難い処。

しかし、FRBの住宅市場に関する悲観的なコメントや
欧州要人達のインフレ警戒にも過剰な反応を示さないところ
これまでの利下げ効果も、商品市況のインフレよりも
住宅や雇用の底堅さに目が向いているところから
センチメントは最高潮といってよさそうな市場の反応と値動きだ。

個別は、買収交渉継続の意思を示したヤフーが前日の大幅下落の反動から堅調。
ハイテク銘柄全般に底堅い、堅調な展開。
大幅な赤字と配当削減を発表したファニーメイ（連邦住宅抵当公社）
連れてフレディマック（連邦住宅貸付抵当公社）も大幅下落の始まりとなったものの
悪材料出尽くし感もあって売り一巡後は大幅上昇。
同様に芳しくない決算を発表したＤＲホートンなど住宅関連銘柄が軟調な始まりも
底入れ感が強いことから買い戻しも入り、堅調。

日本株式市場

海外勢からは・・・
「理由はともあれ株価の上昇に乗り遅れるわけにはいかない」
「最後に損をするかもしれないが、それまでに稼いでおく」
との声が(^^ゞ

ディーラー（サラリーマン）は、株価上昇局面で売れば
「なにやってんだ！」ということになりかねず、万が一、下落しなければ査定にも響く。
「持たざるリスク」への警戒から「買わざるを得ない状況」となっているようだ。

然るべくして、証券各社のレポートは
「いよいよ中・長期的に大底を確認する事になりそうだ。」
「絵面が3月17日安値をボトムに逆三尊のパターンに...」
となっている(';')

機関としては、利益のノルマと時間の制約がある以上
「持たざるリスク」というものがあるが・・・
時間の縛りのない個人投資家には
「持たざるリスク」というものは存在しない。

価格帯別累積出来高から判断すると
心理的な抵抗線である15000円前後まで真空地帯となるため
新波動入りとともに騰勢に弾みを加え
今後、するすると株価（指数）は上昇してしまうのかもしれないが
焦ることなく、慌てることなく、自分のペースで取り組みたい。

東証寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが3220万株、買いが5140万株、差し引き1920万株の買い越し。

東証寄り付き前段階での主要外国証券経由の注文動向：
売り３４１０万株、買い５５９０万株、差し引き２１８０万株の大幅買い越し。
金額ベースも買い越し。
　

***　追記　***
09：55
大型（特にコア）中心、強力な寄り付きと、いかにも海外勢の買いといった感じ。
一方、場中は、短期の大口主体の取引で、指数の方向感に乏しく
個別は高値圏で踏ん張るもの、利食いに押されるもの、まちまち。
なんとも収益機会を見出すのが難しい(=_=)

10：09
欧州経由で合計500億円の買いバスケット（売りバスケットはなし）観測。
先物市場でも合計4500枚の買いが指摘。
過度の警戒要因は見当たらず、好感すべき上昇とは分かってはいるものの・・・
センチメント良過ぎで気持ち悪い(T_T)

10：31
今積極的に売るのもリスキー、売り上がるのも時間と値幅が微妙。
かといって、ここから短期買いで出動するのもどうかといったところ。
一週間ぐらい獲りっぱぐれ覚悟で、マイペース貫いた方がよさそうな気がしてきた・・・
よほど上手いか、よほど運が良くないと今週は勝てんだろ(-_-)zzz

10：47
最近、先物の日計りで勝てている人っているのだろうか・・・
短中期トレンドフォロー（ロング）でONしてる向き以外、大した利出てないのでは・・・

11：05
14100↑はイラナイの見方でポジ組んで見送り
僅かながらも利が伸びてはいるものの・・・
暇で退屈で、ついつい動きたくなってしまう(｀´）
頑張らないことを頑張る一日としたい。

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