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見所のない値動き、妙味のない株価位置ではあったが・・・
日足は「孕み足」を下に放れ、先週の「窓」埋め完了。
明日の寄り付き、その後の値動きは興味深くなりそうだ。

東証1部の騰落レシオは136.07と再び過熱を示しており
この水準は、ほぼ一年を通しても
本年2月末の戻り高値（14070）時点
更なる上昇に繋がった4月末時点と、ほぼ同じ水準。

もし相場堅調が続き、騰落レシオが140％を超えるようなら
強さと解釈され、更に1ヵ月位の株価上昇が想定され
7月前頃まで堅調持続という見方が大勢を占めそうだが・・・

（↑ マネックス チャートより拝借）　

それにしても恐るべし底堅さと堅調さ。
日経平均は伸び悩みながらも、個別物色意欲は極めて強い。
商社株は丸紅の意欲的な投資計画を好感し、全面高。

銀行、不動産は利益確定売りに値を下げたが
明日以降、リターンリバーサルで買い戻しの対象となるようであれば
真空地帯を一気の上昇で日経平均15000円もあるのかもしれないが・・・

　異常なほど強気に傾きつつあるセンチメント、短期過熱のテクニカル
市場間のバランスと物色の節操無さ（？）が気になってならない。
　

本日、戻り高値レベルでの膠着から、5日線を下回り
ボリンジャーバンドも御約束の如く+1σまでの調整。
新値足は3本形成。（終値で14050円レベルを下回ると陰転。）

4月中旬以降機能しているボリバン+1σ、新値足。
ピタッと止まった本日の値動きではあったが・・・
明日軟調となり、14050を終値で割り込めば5月9-12日と同じく
25日線（13750処）まで「一先ず」調整と見るのが妥当。

長期金利の、58ヶ月の安値周期が機能しているのも気になる。
現在のところ、サイクルは・・・
94年1月〜98年9月安値、98年9月〜03年6月安値、03年6月〜今年の3月安値。
（↓チャートでは1997年前が表示できず、申し訳ない○|￣|＿）

長期国債利回り推移（過去10年）

目先の債券相場にばかり気が取られがちだが・・・

直近の、株先買い・債先売りの流れは
「今後の金利上昇を相場は示唆している」と考えざるを得ない。
（日銀は示唆していないが(^^ゞ）

現時点では早計と言わざるを得ない、考察だが・・・
国際商品市況の上昇、国内でもガソリン価格、食料品価格の上昇・・・
デフレを脱却し、インフレ期へと移行し、金利が上昇する流れ・・・
「あるのかもしれない」と考えるのが、相場で生き残る秘訣だろう。

「良いインフレ」であれば株価にプラスであることは確かだが
現時点でのインフレは「悪いインフレ」としか思えない。

「良いインフレ」と考えるムキが
現在の株価上昇を作り出しているのだろうが
「だいじょうぶなんかいな？」の念が消えない。

現在は、インフレ（債券下落）だから株価上昇。しかし・・・
企業業績良好→株価上昇→給与上昇・消費意欲向上→インフレ
でなければマズイでしょ(；一_一)

正確には、インフレがマズイというより
インフレ懸念による金利上昇がマズイのだ。

株価の現状と大勢の読みに逆らうのは、短期的には愚かなマネだが・・・
私としては、そろそろ株価上昇スピードの鈍化は必要な頃合いと思っている○|￣|＿
　

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（↑日中足: マネックス チャートより拝借）

直近マド（14150-14180）埋め完了。
5日移動平均線を意識して引け。
現時点では過度に警戒するなにものもないが・・・

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これまでの株価（指数）上昇要因として
債券市場から株式市場への資金流出が
市場でたびたび取り上げられてきた。

実際、世界的な金利上昇を背景に、先週には長期金利の代表的な指標である
新発10年物国債利回りは、昨年10月中旬以来となる1.7％台に上昇。

しかし、ここにきて・・・
債券先物買い・株式先物売りのアンワインドの動きが
株式相場に与えるインパクトは徐々に薄れてきている。

市場でも、債券の裁定を手掛けるヘッジファンドや銀行の売りに止まり
CTAへの波及がなければ、株価への影響は限定的との見方が出ている。

通常、金利上昇は株式市場にとって逆風だが
ここまで、安全資産からリスク資産への流れを好感して、株価は上昇。

ファンダメンタルズの裏付けなく
債券下落・株価上昇・金利上昇では
そろそろ警戒感が出てもおかしくはない。
（アンワインド一服・一順しただけかもしれんけど。）

株価上昇は好感したいが
債券下落を伴っての株価上昇は、もろ刃の剣でもあった。
（まぁ、通常そういうモノだが・・・）

負債を多く抱える不動産株のこれまでの上昇等を見る限り
さほど警戒する必要は、現時点ではなさそうだが・・・

（セオリーでは）悪材料であるハズの金利上昇が
株式市場でこれまで悪材料視されていなかったのは・・・
センチメントによるものが大きかったのだろう。

商品市況の高止まり好感にしても、似たような状況。

「金利上昇」「商品市況高止まり」・・・
一応、頭の片隅に置きつつ相場に臨みたいところ。

　
本日は問題の「満月」。
因みに、一目時間論で見ても昨日が変化日と出ている。
日柄的にも気になる処だ。
　

そして気になる為替動向。フィスコのレポートによれば・・・

105円台には依然オプションに絡むドル売りや、利食い売り
本邦輸出企業のドル売りオーダーが控えており、上値は重い。

ユーロ・ドルは、1.5600ドル台にストップ・ロスが控えているといわれ
1.56を上抜けた場合は、ユーロ・ドルの上昇が
全般的なドル売りのきっかけになる可能性がある。
　

これでは膠着感が強まり
方向感が乏しいのも已む無しといった一日。
無理のない取り組みをしたい。

　
***　追記　***
12：51
下方のマド（14180-14150）埋め完了。
因みに、この14150は、07年3月高値-08年3月安値の38.2％戻し（14150.3）とも被る。
とりあえず、この辺りでモミモミか。

13：02
日経平均で120円程度の下げか・・・
大した下げ幅ではなく、嫌な感じはしない下げ方でもある。
現時点では落ち着き処を探るといった感じですな。

後場寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが1400万株、買いが1070万株、330万株の売り越し。

前引け後の東証立会外バスケット取引：
約366億円が成立。
市場では、売り決め（投資家の売り・証券会社の買い）優勢との声。

12時45分現在の東証1部売買代金は概算１兆2421億円、売買高は同12億7267万株。

東証１部の値下がり銘柄数は944、値上がりは654、横ばいは123。

13：39
いま一つ、落ち着き処が見つかりませんな・・・
マドの中スッポリといった感じだが、それって落ち着いたというより
嵌ったといった方がよさそうだし、今しばらく見送る。

14：04
ダイバージェンス発生し、クイっと下へ来ており
チャート形状からしても、「普通なら」ここで一旦売りなんだろうけど
ここ最近、「尋常じゃない」強い地合いで、売り難くなってますな・・・

14：28
膠着、方向感なし、落ち着き処模索、絶好の傍観日和ですな(-_-;)

14：39
緩やかなJGBの下げに合わせて、株先は緩やかに上げ、5分足の雲のネジレで一服。
無視してよさそうな値動き。
見所ないまま、終わってみれば5日線（14220処）↓といった一日か。

14：55
材料不足・手掛かり難から、市場も私も日足も気迷い。
ある意味、大方の想定通りの位置と足とも言えるか。

15：13
下げはしたものの、押し目としては物足りず
むしろ、東京市場直近アジア最強を示したような一日。

先物、含みベース前日比勝ち。
（13745ショート、13995ショート、14310ショート継続中。）
現物、含みベース前日比負け。
（ファーストリテが、指数インパクト大で幸か不幸か足引っ張ってくれた(=_=)）
トータルほぼトントン。

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19日の米国株式市場

ＮＹダウ： 13028.16 △41.36
ＮＡＳＤＡＱ： 2516.09 ▼12.76
為替 ＮＹ終値： 104.30−104.36

米国4月の景気先行指数は、前月比+0.1％。
2月の-0.3％から、3月は+0.1％、2ヶ月連続でプラスとなり
リセッション入り懸念がやや後退したと言われているが・・・
まだリセッション入りしてなかったのか(';')

これを好感し、半導体株への楽観的な見方などを好感し
原油価格の上昇も引き続き資源エネルギー関連銘柄の買いに繋がり堅調なスタート。

しかし、ハイテク企業の幹部が慎重な見通しを示したことで、ハイテク銘柄が売られ
ダウ平均は堅調も、ナスダック指数は軟調に。総じて方向感のない展開だった。

原油価格や貴金属価格は高止まりも
経済指標に景気底割れ懸念を薄れさせるようなものも散見される今日この頃。
為替も落ち着いてきており、株式市場は底堅い堅調な展開となっている。

「懸念は薄れど疑心暗鬼は消えず」といったところだが
良好なセンチメントを一変させるような大事件・極悪材料が出ない限り
指数が節目を抜けて来ていることからも、当面、底割れはなさそうですな。

個別では、幹部が慎重な見通しを示したサンディスクが大幅下落。
ハイテク銘柄全般の足を引っ張る格好となった。
投資判断引き上げのテキサスインスツルメンツ（ＴＩ）やアマゾンドットコムは堅調。
投資週刊誌が強気な見通しを示したオラクルも上昇。
一方、収益見通しを引き下げたロウズは売られ、連れてホームデポも軟調。

日本株式市場

昨日までにTOPIXは6日続伸。
TOPIXの6日連騰は昨年6月28日-7月5日以来
約10カ月半ぶり(゜o゜)

日米共に、商品市況の高止まりを好感する格好で
鉄鋼、鉱業、商社等が指数を支え堅調な展開となっているが
これは、よほどセンチメントが良好ということなんでしょうな(-_-;)

本来なら、資源価格の上昇は多くの製造業にとってコストアップ要因であり
価格転嫁の出来ない企業も多くネガティブなはず・・・

商品市況、資源価格高騰も織り込み済みとされているが
これだけの高騰を織り込んでいたようには思えないのだが・・・

まぁ、今は商品にしろ、為替にしろ
高止まりは嫌気されないということか。
むしろ「高止まり＝安定」と解釈（報道）されている感もある。

いま一つ納得いかないが、これもまた相場と逆らわずに見ていきたい。

指数（日経225先物）をみれば、昨日続伸も
出来高加重平均ベースでは10円安。

やや失速感・上値の重さが見える。
素直に考えれば、落ち着き処を探る展開となりそうだ。

目先的には、14150−14180円のギャップ意識してみたい。

寄り付き前の大口成り行き注文：
売りが3650万株、買いが4370万株、720万株の買い越し。

東証寄り付き前段階での主要外国証券経由の注文動向：
売り２７９０万株、買い４５３０万株、差し引き１７４０万株の大幅買い越し。
金額ベースも買い越し。
　

　
***　追記　***
10：05
昨日も本日も、値上がり銘柄数が多く、然るべくしてTOPIX堅調。
主力処が利食われても、全体をサラッと拾ってくるような買われ方。
理想的過ぎて、綺麗過ぎて、今一つ好きになれない地合いだ(-_-;)

本日もよほど歪まなければ、見送りスタンスでいく。

10：26
証券レポートにしろ、全米企業エコノミスト協会（ＮＡＢＥ）の調査にしろ
「買いを督促」するような内容多くなってきましたな・・・
天の邪鬼な私としては、「売りの招待状」に見えてしまう○|￣|＿

10：42
好みで相場を語ってはいけないのだが、商品市況高止まりや債券（金利上昇）等
セオリーからいけば悪材料で上げる相場って好きじゃないのよね。

この辺りを上手く読み解き、タイミングを計るのが上手な方もいるとは思うけど・・・
私は苦手と自覚しているので、手数少なく、かわす投資でここは乗り切りたい。

11：03
材料なく、方向喪失中？
下手に先手を打とうとするより、一歩遅れて見極めた方がよさそうな相場ですな。

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