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周知の事実だが、米国では10-11月はファンドの決算期が多く
決算対策の売りで、9月は調整しやすいとされている。

そして、実際出てきた換金売りや資金引き揚げの売り玉に
更なる警戒感が乗っかり、世界的に下げ幅を広げている。

日経平均は、6月戻り高値からの二段下げで
11600円レベルの3月安値水準が既に視野に入っており
9月は日本投資家の外債投資のレパトリが多い時期でもあり
円高方向へ向かい易いことも、更に警戒感を増しているようだ。

そして、来週12日は本チャンSQ。

SQ週は、ロールオーバーの流れが中心であり
SQ通過までは先物主導による仕掛け的な動きも限定的で
積極的には手掛け難いとの声も聞かれる。

決算では、米ハイテクの予想を下回る見通しなどが相次いでおり
9日のテキサス・インスツルメンツの決算が注目されている。

更に、11日の変化日、12日のSQ、15日の満月通過の
16日には、問題児のリーマン・ブラザーズ決算発表。
17日にモルガン・スタンレー、18日にゴールドマン・サックスと
困ったちゃんの金融機関の決算が続く・・・

神経質にならざるを得ないのも、頷ける(T_T)

おまけに、ファンドのクローズの動きが強まっていることもあり
「ファンドのクローズ一巡が確認されるまでは無理することもない」
とのコンセンサスか、買いの手が全くと言っていいほど伸びない。

ファンドのクローズなら、CTAなんぞは、連動性の狂いから
先物市場では買い戻すとしか思えんアンバランスを債券市場で演じているのだが・・・
それに関し、買い方の声が上がってもよさそうなもんだが、沈黙(-_-)zzz

東証1部上場銘柄のPBR1倍割れは、約1350銘柄。
信用倍率1倍を下回る売り超銘柄は、700超(゜o゜)

現在の地合いの辞書に「バリュエーション」という言葉は無い。

買いだと言っているのではない。

この実体経済、企業業績と関係のない売られ方に、疑問を感じたいだけ。
今週の売られ方は、これまでのサブプラ絡みの売りとは、違和感を感じるというだけ。

買うのか、売るのか、見送るのかは、結局は個人の投資想定スパン・スタンス次第。
買いを勧める気も、売りを促すつもりも、一切ない○| ̄|_
しかし、来週は、現在の自己のポジションと、投資スタイルを見直す、いい時間帯の気が。

 

 
バリュエーション無しのミステリー相場に
ハピネス by ゴダイゴ(変詩: Sadness by Heyward)

こんなに低い 株価の位置で
なぜか出玉は オンリー・売り
株ってやつは 理屈や数字じゃ
表わしきれない ミステリー

去年の春は ありえぬヘッジ
昨年夏は ジャスト・ア・パニック
今では陰気な 塩漬けパートナー
この先お手やわらかに・・・

We are hopeless of market and stocks
Sadness, sadness
We are trading, loving, crying

Sadness, sadness
In order to get happiness
Sadness

目覚めて最初に
見るのがC・M・E

一日がはじまる・・・

まどろむ前に
見るのはダウさ

この切なさは エヴァーブルー

We are hopeless of market and stocks
Sadness, sadness
We are trading, loving, crying

Sadness, sadness
In order to get happiness
Sadness

*repeat
 
 
懐かし(いにしえ)の洋楽に興味のある方、宜しければこちらをどうぞ(^^♪
 

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株式主要指標(日経平均)01036.JPG
(↑日中足: マネックス チャートより拝借)

下げ基調に変化なし。いやむしろ悪化。
チャート・テクニカル的に現在買いとする根拠は皆無に近い。

「バリュエーション」という言葉が思い出されるのはいつの日か...

株式主要指標(日経平均・TOPIX・日経225先物・コア30・ジャスダック)01035.JPG

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確たる根拠はないが、私ごときが言うのもなんだが・・・
この1-2年、ファンドのレベルが下がっている気がしてならない。

「いくところまでいく順張り戦略」が最もメジャーなファンドの戦略だが
「いくところまでいって、帰ってこれなくなっている愚かなファンド」が多すぎる。

不動産で損して、株式に回り
株式で損して商品に回り、商品で損して破綻。

株で負けて先物に回り、先物で負けてFXに回り
FXで負けて退場の個人投資家と、なんら変わらないレベルだ(;一_一)
むしろ、損失額が限定的な個人投資家の方がレベルが高いとすら思える。

と愚痴っても意味はありませんな○| ̄|_ 相場に目を戻す。

市場に、安値を拾うという動きは見えず
ヘッジファンドのクローズがどこで一巡するかが焦点に。

ヘッジファンドの動向が、平静になるまでは動けない。
これが常識的な見方であり、現在の市場のコンセンサスの様。

価格に関係なくアマウントだけをさばく売り方は
常識では理解できないが・・・
相場においては、残念ながら、良くある話。

しかし、クローズとは、今まで買った銘柄は売られるが
売った銘柄は買い戻すというカタチでもある。

ヘナチョコ・ヘッジファンドの撤退売りばかりが取りざたされているが
撤退買い戻しも(どの程度のガサかは定かでないが)相当数出るハズだ。

リターン・リバーサルとは、ちと違うかもしれないが・・・
こういった場合、リターン・リバーサル手法が有効となる可能性はある。
(直近の「金融株、資源株買い・自動車株売り」とその逆転は、その典型のように見えた。)
手掛けるのであれば、選択肢の一つとして検討してみたい。 

遂に、ヘナチョコ下手糞ファンドの問答無用の売りが出たのだ!
資金と時間の配分さえ間違えなければ
目先でも中期でも美味しい収益機会となる可能性はある!?

とはいえ、今が買い場かとなれば微妙(-_-)zzz
下への方向性に変化はない。むしろ下へのバイアスは強くなっている。
ヘッジファンドに限らず、米国地銀も毎週末に破綻しているのだ。
マーケットに落ち着きが出るまで見送るのが、最も妥当な選択だろう。

しかし、買い場「かもしれない」程度の意識は持っておきたいところ。

下げたから売るのではなく、高いから売るというのが本来の投資・投機。
「今は高いのか?」という疑問は、相場では常に持ち続けたい。

 
*** 追記 ***
12:54

買い方様には申し訳ないが(私も買い方だが)・・・
本日の12250↑はイラナイ気が○| ̄|_

本日(今週)は、OP権利行使価格仲値引けとし
あと4-5営業日、下は最悪11700レベルまでで推移してくれれば
多少手掛け易くなるのだが・・・まぁ、そう都合よくいかんか(/_;)

後場寄り付き前の大口成り行き注文:
売りが3550万株、買いが4400万株、差し引き850万株の買い越し。

前引け後の東証の立会外バスケット取引:
約465億円が成立。市場では、売り買い注文は均衡との声。

12時45分現在の東証1部売買代金は概算で1兆1948億円、売買高は同12億3103万株。

東証1部の値下がり銘柄数は1450、値上がり銘柄数は207、変わらずは55。

13:14
どこで下げ止まるのか(ファンドのクローズが一巡するのか)分からんが・・・
ノーマルに考えれば、この12200レベル、11700レベル、11000レベル、7600。

アブノーマルの変態相場で、ノーマルに考えてもショウガナイのかもしれないが・・・
こんな時こそオーソドックスに見ていきたい!まさか7600は無しでしょ♪

13:38
需給は現在どうなのかと見てみると・・・
極上とは言い切れないが、少なくとも良い部類には入る。

絶対数を見ても、流れを見ても、需給が売り要因とはならないハズ。
(それが今すぐ買い要因とはならんだろうが、下支え効果はありそう(^^ゞ)

14:07
これだけ下げて、これだけ(相対的に)低い位置で言うのもなんだが・・・
買い方としては、悪くない日中値動き
売り方としては、物足りない、まだまだこれからといったところか。

14:23
いたって冷静な日中値動き。いたって寂しい売買代金。
まだ売られるということか、はたまた枯れているのか・・・

14:40
昨日のADP雇用統計の悪化他→NY爆下げで
本日の非農業部門雇用者数変化-7万の事前予想を-10万まで織り込んだとの声も。

この辺りが、本日の下支え要因なのか?多分に後付け臭いが・・・

14:58
妥当かどうかは分からんが、本日に関しては無難に引けた感が。
雇用統計受けて、頭リセットして、取り組めば特に問題はなさそう。
場合によっては、ポジションリセットも必要になるのかもしれんが^^;

15:12
先物、決済ベース爆勝。持ち越しなし。
現物、含みベース前日比大敗。
トータル爆勝。

株式主要指標(日経平均・TOPIX・日経225先物・コア30・ジャスダック)01034.JPG

あららららの今週でしたが、皆様、お疲れ様でした&お付き合いありがとうございました!
来週は忙しい一週間になりそう... 週末リフレッシュして、気力・体力チャージします!
皆様、良い週末を~♪ 
  
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4日の米国株式市場

NYダウ: 11188.23 ▼344.65
NASDAQ: 2259.04 ▼74.69
為替 NY終値: 107.10-107.16

ECBスタッフの経済見通し
「08年インフレ3.4-3.6%(前回3.2-3.6%)、09年2.3-2.9%(1.8-3.0%)」
「08年成長率1.1-1.7%(前回1.5-2.1%)、09年1.6-1.8%(1.0-2.0%)」を受け

8月ADP全米雇用報告(-3万人)や、米週次新規失業保険申請件数の増加
(今回44.4万件←前回42.5万件)を受けた雇用情勢の悪化懸念を受け、NY株急落!

週末の雇用統計への不安が噴出
信用収縮懸念爆発と、派手な下落となった。

原油など商品価格の下落も、インフレ懸念後退とはならず
信用収縮懸念爆発となり、パニック的な売りに。

リスク許容度の低下、「質への逃避」も起こっており
ダウ、ナスダックともに節目割れ。

かろうじて7月下旬の水準で下げ止まったが・・・
ここからもう一段下落となれば、年初来安値を窺う展開だろう。

ファンドのクローズが、どこでいつ一巡するか
この逆回転が止まらない限り下値模索でしょうな。

個別では、8月の既存店売上高が大きく落ち込んだリミテッドブランズが下落。
小売株全般が売られた。
世界的な景気減速懸念や信用収縮懸念からAIGなど金融株も大きく売られた。
顧客からの注文が遅れ始めたと決算資料で言及したシエナが大幅下落。
マイクロソフトもXbox360の値下げを発表して売られるなどほぼ全面安。

 

日本株式市場

かなり多くの筋が想定していたと思われる二段下げ。

その二段下げの下値目途12200円レベルに、本日到達。

最悪に「近い」、下値の目途到達ではあるが・・・
下向き推移のボリンジャーバンドに沿った下げであり
底打ち感が出難い状況である。未だ初動といってもいいか。
下へのバイアスが更に強まる可能性は考えておきたい。

しかし、その売りの主体は、ヘッジファンドのクローズ。
本来は、実体経済とも企業業績とも無関係な売りなのだ。

経済指標、企業業績で一段の悪化を示してはいない。
しかし、株価(指数)は一段安・・・
この辺りをどう解釈し、いつどうするかが問題ですな。

(今後、ファンドのクローズで実体経済崩壊...想定し難いが、ドウナルコトヤラ。)

09:02
日経225先物mini、¥12200にて全ショート決済・利確。(¥1005抜き)
これでようやく先物ノーポジ♪ 11700-12200の価格帯は、見極めとする。
現時点で積極的に、この価格帯を売りで獲りに行く予定はしていない。


高いから売られているのではなく
已むを得ず売られているのが現状だとすると・・・
ここからは、その売りがいつ一巡するのかが焦点となる。

外資のみならず、国内ファンドに対してもクローズを警戒する声が聞かれ始めている。

とにかくクローズしたい、アマウントありきの売りとみられ
バリュエーション無視で売られる銘柄が増えそうだ。

しかし、クローズということは
売りだけではなく、買い戻しも入るということでもある。
おそらく昨日のように、時間差により仕掛けてくるのだろう。

売り対象からクローズし、その後安いところでショートをクローズ
おそらく、そんな手口で来ると思われるが...ドウナルコトヤラw
 

東証寄り付き前の大口成り行き注文:
売りが9370万株、買いが3440万株、差し引き5930万株と大量の売り越し。

東証寄り付き前段階での主要外国証券経由の注文動向:
売り4240万株、買い3040万株、差し引き1200万株の売り越し。
金額ベースも売り越し。

 
*** 追記 ***
09:56

欧米当局の、声明・施策に期待をする買い方もいるようだが・・・
実体経済や金融危機による株価急落ならともかく
ファンドのクローズによる下げじゃ、なんもしてこない気が。
変な期待は抱かない方がよさそう。
雇用統計等、重要指標大幅下ぶれとかなら、話は別だが。

10:01
バスケット観測は、売り5本(計850億)、買い無し。
やはり売り対象(買いポジ)からクローズしてくるのね。
とはいえ、一巡感は全くなし。しばらく傍観とする。

10:13
日経平均12200↓って、11700レベルまでサポートらしいサポートがないんだよな(T_T)
ボリバンは拡大傾向、特に-2、-3σは全盛期の野茂のフォーク並みの落ち方だし
サポートとしては期待できず。
落ち着きが出るか、パニック売りが出るのを待ちたい。

10:28
これだけ下げていて、こう書くと怒られそうだが・・・「市場の反応は冷静」ですな。

安直に立ち上げて、簡単に破綻する欧米のヘナチョコ中小ファンドより
日本の個人投資家の方がレベル高い様な気がしてきた(^^ゞ

10:46
現在ヘッジなしの私が言うのもなんだが・・・
不謹慎な話で申し訳ないが・・・

来週のBestシナリオは、雇用統計大幅上ブレ、欧米当局声明発表、爆上げ底入れだが...
Betterシナリオは、雇用統計下振れ、パニック売りかもしれない○| ̄|_
底入れ感が出難い、環境、センチメント、チャート形状だし
なにか強烈なインパクトがないと、ずるずる逝ってしまいそうな気がする(T_T)

11:02
二段下げ達成し、「悲観するには遅すぎる、楽観するには早すぎる」
そんな印象の現在の株価位置。
乱高下に心振らされそうだが、努めて冷静に見ていきたい。

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感情を持った人間が売りを乗せるもんだからややこしい。

無茶な売りは出さないだろうとの期待が
敢え無く瓦解する下げが続いている。

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相場においては、それもアリ、已む無し、受け入れるしかない!

しかし、見方を変えれば・・・
ヘナチョコ・ファンドの撤退売りは
実体経済、企業業績と関係ない目先的な売りでもある。

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