後場、下げの主因と「された」英フィナンシャル・タイムズ（FT）電子版の報。

米ファンドのコールバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR）傘下の金融会社が
コマーシャルペーパー（CP）の返済延期を債権者に要請。

確かに悪材料ではあるが
株式市場は過剰反応だったのではなかろうか？

FT報道前にも観測・警戒感は既にあった。
こんなもんはネガティブ・サプライズではない！

「信用収縮だ！」と、もっともらしく売られていたが・・・
株売り・債券買いはともかく
では、売り方は商品市況の活況をどう説明するのであろうか？

為替もグロベも反応して下げはしたものの
株式ほどの感応ではなかったことを考えれば
後場の急落は仕掛けが乗った行き過ぎだ！？

以下、ざっと本日のマトモな下げ要因を列挙。

昨日の米国で原油先物相場が100ドル台に乗せたことから
ガソリン価格の高騰などにより実質消費支出も減少し
減税などの景気対策の効果も薄れるという懸念。

金先物高もあって米国のインフレ懸念が強まり
日米株式相場の先行きに対する警戒感
欧米金融機関の経営や信用に対する不安。

米国のサブプライムローン問題の被害の広がりで
金融機関の融資姿勢も厳しくなっているので
他にも返済が困難になっている会社が増えそう。

銀行が自己資本不足で企業に対して貸出を行えないので
バランスシート不況下ではFRBがいくら利下げを実施しても
総需要は刺激されないといった金融政策の無力化。

確かに下げる環境下ではあったが・・・
これならば13400-13500処の節目で止まるハズだったのだ！
（止まらなかった以上、相場が正しく、私が間違っていたことは確かだが○|￣|＿）

FT電子版の報により急落ってのには、私的には・・・
下げの中身と質に、なんとも釈然としない本日の後場であった。

まぁ、下げた事実は事実、負けは負け。屁理屈捏ねた処で意味はないのだが○|￣|＿

因みに、現時点での原油価格高騰の見方としては・・・

ネガティブな見方：

インフレ警戒からFRBの金融政策の自由度が損なわれる。
　

新興経済国はエネルギー効率が悪いことから
原油価格の高騰は打撃となり
日本を取り巻く輸出環境も悪化する。

中国やインドなどの新興国のエネルギー効率は低く
中国は1単位GDPを創出するのに日本の8.7倍の原油を消費。
インドも9.2倍となっている。

原油高による新興国の経済悪化の影響は大きく
日本の輸出環境も被害を被ることが懸念される。

ポジティブな見方：

日本は世界一原油高に打たれ強い経済体質！

日本は2度の石油危機に見舞われた結果
産業界が一丸となって省エネルギー化を進め
政府も代替エネルギー開発に努めたために
エネルギー効率はオイルショック時から35％改善。
石油依存度も77％から49％まで低下している。
　

原油価格の上昇に弾みが付いたのは
3月のOPEC総会で減産観測が出たから。
減産話自体は「世界経済の後退と需要減を懸念」なのだ！
需給関係による価格高騰ではなく、投機マネー流入！

原油やプラチナや大豆、ガソリンが過去最高値を記録したのは
今月はドルが対ユーロで下落しており
ドル建て商品は輸入業者から見ると割安だから。

金融問題の小康下で、浮き出た
過剰流動性相場の物色展開が商品市場で発生している。

先週解約を受けなかったヘッジファンドが
修復に全力をあげている。

これらから、原油高は、むしろ
「投機資金は潤沢」「信用収縮ではない」とも見れる。

　
大和総研のテクニカルアナリストによれば・・・

日経平均の天井に対して
原油価格は半年程度遅れて天井を形成することが多い。

原油価格が明確にピークアウトしてくると
日経平均は同時に底入れとなることが多い。

昨年央の日経平均の天井に対して
現在は原油価格の天井形成場面と見られる、とのこと。

本日の25日線割れは少々ショッキングではあったが
環境では、なにが変わったわけでもない。

現段階では、焦る・急ぐ・騒ぐ必要はないかと思われ♪

なんか強気（買い）っぽい記事になってしまったが・・・
あくまでも本日は下げ過ぎ・その修正は早急にあってもいい程度の思いであり
修正後は、頭を押さえられ易い・新たに売られる可能性の方が高いと思っている。

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