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NYダウは、一昨日のスリーセブン暴落からの回復率は62.4%。
フィボナッチ(61.8%)に近い数字でピタリと止まった。

下げ幅を取り戻せなかった理由として、巷で言われているのは・・・
金融安定化法案が可決されても、不良資産を売却する金融機関からは使い勝手が悪い。
信用不安対策としてみれば、より実効性の低下した内容にならざるを得ない。
金融危機が欧州に飛び火し、信用不安・実体経済の負の相互作用。

成立すれば、それなりに評価すべきとは思えど
このもっともらしい解釈は、センチメントの悪さの象徴だろう。

本日発表された9月調査の日銀短観に関しても・・・
市場予想の範囲内の着地だったが、嫌気されている。以下、売り目線。

内需外需とも大幅に悪化している。
企業からの回答は9月10日までに7~8割あったために
9月15日にリーマンブラザーズが経営破綻したことなど
米国を中心とした金融危機の経済的悪影響は回答に織り込まれていない。

次回12月調査の日銀短観は更に悪化する。

設備の過剰感は徐々に増加しつつあり、世界の景気情勢が予想外に好転しない限り
雇用の過剰感も現れてくるので、景気の下振れリスクは増大している。
過去の景気後退局面で、大企業製造業の業況判断が
マイナスに転化した局面では少なくともマイナス20まで悪化している。

今回は世界的に金融と実体経済の負の相乗作用が始まりつつあるので
景気の谷は従来以上に深くなり、ITバブル崩壊後の水準-38まで悪化する可能性あり。

これまたもっともで、一概に難癖とも言えない見方と数字だ。

景気の谷は従来以上に深くなるというのも、CDO(債務担保証券)が6~7兆ドルあり
これらの保険にあたるCDS(クレジット・デフォルト・スワップ)は
約60兆ドルにも達するので、これらから生じる潜在的な損失規模は
かつての日本が経験した不動産、株価の下落による損失を上回る可能性がある
というところからきているのだろう。

これらをだけを見ても、株価が上昇するとは思い難い現状だ。
目先・短期の売りも、中長期トレンドフォローの売りも頷ける。

しかし、上記の見方数字から察するに、これは見方を変えれば
既に市場は最悪の想定を織り込みつつあるとも言える。

甘っちょろい見方は、既に市場から消えている。
個人投資家の多くは退場、若しくは市場に興味を失った。
ヘッジファンドの現金保有が資産比で約30%
金額ベースで約6000億ドルに上るとの推計もある(出所:FT紙)。

日経平均11000円台、NYダウ10000割れ目前にもかかわらず
悲壮感もなく、諦めムードなのは、参加者が限定されたことも一因だろう。

環境から相場を見れば、売って然るべきではあるが・・・
今は、スパンとスタンス次第では買いを検討するべき時だろう。


それにしても、日銀短観悪化はあったにせよ、本日の東京市場・・・
SECなど関係当局が金融商品の評価手法に関する指針を近く発表するとの報道に
全く反応せず。昨日の米国では、証券化商品の評価を実質的に緩める方向なら
金融機関の財務悪化懸念が後退するとの見方が強まったことが買い材料だったのに。

こうしたリスク資産圧縮の悪影響を防ぐ上で、時価会計の凍結などの話が
出始めている点は傾聴に値すると思うのだが、これも慎重な国民性からか?

それとも、八百長的会計基準だとする、冷静な見方なのか?
 

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コメント
この記事へのコメント
ユーロ安と円高の相乗
その後、欧州の銀行がいよいよ倒産の嵐になってきていることで、ユーロが売られていますが、同時に円高にもなっていてその相乗効果での為替の変動とも思えてきました。

円買いにマネーがなだれ込んでるのではないでしょうか? なぜならばいまやドル円もクロス円も下落して円の独歩高ですね。欧米新興国がバブル崩壊のツケに苦しむ中での現象でしょう。そして一方でウォンも恐るべき急落を続けています。こちらは隠れ債務(によるバブル)のツケですね。

何はともあれ、円買いが将来日本株買いにつながることを期待いたします。

ただし、しばらくはそうはいかないでしょうが。

金融市場閉鎖発動(ブッシュ・ショック?)の恐怖におびえつつも、もう少しだけ相場を張ってみます。
2008/10/02(木) 00:05:25 | URL | 先物初心者 #4B4a9q5A[ 編集]
管理人のみ閲覧できます
このコメントは管理人のみ閲覧できます
2008/10/02(木) 01:21:38 | | #[ 編集]
今日は何を織り込む?
おはようございます。
本日も宜しくお願いいたします。

ダウ先が強いです。
空売り規制延長+新規則策定、緊急利下げ、
修正法案可決(全て思惑?ウワサ?)
これで止まらなければ、もう打つ手なしでしょうか?

大統領選前倒しして欲しいっす。
2008/10/02(木) 08:47:22 | URL | 猪武者 #ogz9v/Dw[ 編集]
コメントありがとうございます
先物初心者 様♪

かなり多くの方が先物初心者さんのブログ開設に期待しているのですが、ご予定はいまだありませんか?
2008/10/02(木) 10:28:24 | URL | to 先物初心者 様 fm.Heyward #z1uogJ6Q[ 編集]
いやはや^^;
T 様♪

コメント、そして御配慮ありがとうございます。
イタイのは相場だけにして欲しいもんですが、これもまた相場(の一端)なんでしょうね^^;

Tさんのような、配慮と思いやりを望みたいところですが、無理か(=_=)
2008/10/02(木) 10:35:02 | URL | to T 様 fm.Heyward #z1uogJ6Q[ 編集]
フレディ、ファニーへの公的資金注入がメインイベントでしたからねぇ。。。
猪武者 様♪

ここから先は、何が出ても二番煎じかも><
なげるべき玉が投げられ、消えるべき主体が消え、市場が落ち着いた時に、これまで黙殺された好材料が評価され、疑心暗鬼の中、底入れ、織り込み済みの声が聞こえてくるには・・・
まだ時間掛りそうですね;;
2008/10/02(木) 10:39:17 | URL | to 猪武者 様 fm.Heyward #z1uogJ6Q[ 編集]
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売って然るべき環境だが・・・
2008/10/01(水) 23:02:18 | 恋愛遊牧民
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