株と先物の勉強会

11月4日、インターバンク市場において為替スワップが逆転し
ドル円で発生するスワップポイントのプラマイが逆転(゜o゜)

9月のリーマンブラザーズ破綻の混乱時に調達し過ぎた米ドル資金を
決算期を控えて巻き戻している（整理している）といわれていた。

ドイツ証券副会長の武者氏によれば・・・
FRBのバランスシートが1ヵ月余りで倍増し（ドルのマネー供給が一ヶ月余りで倍増し）
100年に一度のマネー膨張で、信用収縮から信用拡大への大転換だ！とのこと。
（かの有名な武者氏のお言葉なので、それを踏まえて・・・どうぞ○|￣|＿）

これを好感するかどうかは別にして、異常事態との証左であることは確かか。

　
ここで肝心なのは基軸通貨としての米ドルの認識だが・・・

普通の赤字国では・・・
（1） 自国通貨の大幅な下落
（2） ハイパーインフレ
というプロセスが必ず起こる。

サチューセッツ工科大学レスター・サロー教授によれば・・・
「もしドルが基軸通貨でなくなれば、アメリカはこんなに巨額の貿易赤字を
抱えてはいられない。基軸通貨は貿易決済に使われる。他の国なら赤字分は
ドルを借りて支払わなければならないが、アメリカは必要なだけドル紙幣を
印刷すればよかった。しかし基軸通貨でなくなればそうはいかない」とのこと。

為替水準云々も大切だが・・・
現状からは基軸通貨としての米ドルに今後の不安を感じる状況。

10月に、中国とロシアは貿易でドルを使わないことで（ほぼ）合意したのも
両国は、基軸通貨としてのドルへ見切りをつけたのかもしれないとも思える。
（因みに、ロシアの免税店では、既に数年前からドル→ユーロに完全に切り替わった。）

米ドルを見る以上、金利、債券も当然見んとならん。

日本では国債の殆どは国内で消化されるが（←内国ファイナンス）
アメリカは世界中の投資家に国債を買ってもらっていた。
今後は、流石に同じ金利では消化できないだろう。

となれば、長期金利は上昇していく。

そして債券の年限を横軸、債券の金利を縦軸にした
所謂イールド・カーブ（金利曲線）は右肩上がりに立っていくハズ。

これらにより、今後の米国経済、世界の米国に対する対応がどう変わっていくのか・・・
想定を持つべき時にきている気がする。
　

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